Concretamente un país debe 100, el gobierno de turno quiere pagar para poder seguir pidiendo, entonces contrata un grupo de asesores para tratar con los acreedores que reciban 20 en efectivo hoy y lo otro en bonos a largo plazo.
Así recupera el crédito y puede tomar más deuda.
Los asesores dicen:
“Hay que demostrar vocación y capacidad de pago. La capacidad de pago se pone en duda, entre otros motivos, si uno no tiene capacidad de refinanciar pasivos. Ningún país paga, ni puede pagar, todas sus deudas al vencimiento. Para ello existen programas de administración de pasivos”
Es cierto que un país tiene que tener capacidad para sentarse con los acreedores para tratar el refinanciar sus pasivos, como cualquier empresa lo haría pero junto a un replanteamiento de sus acciones para lograr seguir adelante.
CDS(seguro por riesgo de default), ¿por qué los habrán creado?
El sondeo trimestral de CMA sobre credit default swaps (CDS), o el costo de asegurar la deuda contra un incumplimiento o una reestructuración, reveló que el costo de asegurar los bonos soberanos de Venezuela sigue siendo el más alto del mundo, luego de superar a Ucrania en diciembre.
Venezuela devaluó su moneda en enero y la inflación en el país ronda 25%.
Los CDS de Venezuela están cerca de los 950 puntos básicos, lo que implica que cuesta US$950.000 anuales por cinco años asegurar US$10 millones en deuda soberana del país gobernado por el socialista Hugo Chávez.
Sin embargo, por primera vez desde el inicio de la crisis financiera global, ningún CDS de deuda soberana opera por sobre los 1.000 puntos básicos, un indicador que normalmente habla de pasivos con serios problemas.
Los inversionistas están mostrando cada vez más confianza en la capacidad de los países para honrar sus obligaciones financieras, a medida que el mundo sale de la recesión.
Argentina avanzó al segundo lugar de la tabla de deuda de mayor riesgo, desde el tercer lugar que ocupara en la lectura anterior, producto de la demora en la operación de canje de su deuda impaga por US$20.000 millones, lo que llevó a los CDS a cerca de 900 puntos básicos.
Pakistán, cuyo CDS a cinco años se ubicó en 791 puntos básicos, se ubicó en el tercer lugar.
Grecia, el único miembro de la zona euro dentro de los 10 países con más riesgo soberano, subió un escalón al noveno lugar, con sus CDS cerca de 335 puntos básicos, un puesto por sobre Egipto.
El mes pasado, la zona euro acordó una red de seguridad financiera para Grecia con la ayuda del Fondo Monetario Internacional.
Los CDS de Portugal, Francia, Alemania y Grecia mostraron el mayor incremento en términos porcentuales durante el último trimestre.
No obstante, Alemania sigue teniendo la tercera deuda soberana más segura del mundo, con un CDS de 31,6 puntos básicos, según datos de CMA.
Noruega encabeza la lista de los países con la deuda más segura, con un CDS de 17,3 puntos básicos, mientras que Finlandia es segundo, con 23 puntos. Estados Unidos es décimo con un costo de 41,1 puntos.
Estimado: El artículo es clarísimo. Pero yo me tomo el atrevimiento de preguntar:
1)Por los bonos que Argentina entregará, ¿Qué interés pagará, ó son a tasa variable?
2)¿A cuántos años se emitirán los bonos?
3)¿Los bonos a emitir completarán el 80% no pagado en efectivo?
4)Que Alemania tenga un CDS de 31,6 ptos. básicos, ¿significa que debe pagar 3,16% más, y sobre que tasa?
Disculpe Ud. mi impertinencia, pero quiero terminar de aclarar mi conocimiento (superficial) del tema.
Saludo a Ud. con toda consideración.
Luis Maria Lombana | Abr 14, 2010 | Reply
Hola Luis,
el rendimiento del bono, o sea lo que paga en concepto de interes(no su retorno), en la mayoria de los casos, si es variable y es funcion de una tasa de referencia internacional, por ejemplo la Libor, hablo de funcion porque suele acordarse en tantos puntos sobre la tasa de referencia.
La madures de los bonos y cuanto sera de la deuda, no lo se.
Lo que estan buscando en este canje es demorar la congestion de vencimientos que hay entre 2010 y 2015.
Con respecto a los CDS, no tienen relacion directa con el emisor de deuda, es un invento financiero sofisticado mas, pero sirve como orientacion para saber que nivel de confianza tiene el publico inversor y los especialistas sobre las deudas soberanas.
Por supuesto que afecta a la tasa a la cual estan dispuesto a financiar a un pais determinado.
Se habla de spread, seria cuantos puntos basicos hay que descontar a la tasa del intrumento a proteger.
Por deuda Argentina se pagan mas puntos basicos de spread que por deuda Alemana.
31.6 puntos basicos = 31.6 x 0.01%= 0.316%
Eso sera lo que pagara el asegurado( tomador de deuda Alemana) por año, los pagos son trimestrales generalmente…
Entonces:
Rendimiento total= tasa de rendimiento de la deuda – 0.316%
Las tasas que se usen dependen de los contratos de deuda, en el caso de Europa puede ser la Euribor.
Es imperioso que se logre una mejora en la calificacion crediticia de Argentina, un canje tal vez algo logre, pero la confianza, creo que se recupera con seriedad y claridad.
Saludos
Mr. Trade | Abr 15, 2010 | Reply
¡ Le pido mil disculpas! Y muchísimas gracias:
No había encontrado la respuesta que tan amablemente me envió, hasta hoy. Muy bueno lo de R. Prechter. (si duramos….).
Atentos saludos.
Luis Maria Lombana sr. | Ago 26, 2010 | Reply